Wo geht die Zinsreise hin? Aber was ist überhaupt der Leitzins, der EURIBOR oder der SWAP-Satz?

Heinz Hofstaetter
21. Februar 2022

Ölpreis hoch - Inflation hoch - langfristige Zinsen relativ hoch - Kaufprogramme der EZB (noch) hoch - und nun? Auch die Europäische Zentralbank (EZB) hat zuletzt eine Zinserhöhung im Jahr 2022 nicht mehr ausgeschlossen. Davon betroffen wären auch die Leitzinsen...

Wir sind gespannt, wo die (Zins)Reise hingeht. Hatten vor kurzem die Experten noch von jahrzehntelangen Niedrigzinsen am kurzen Ende ("Leitzinsen/EURIBOR") gesprochen, stellt sich die aktuelle Situation plötzlich ganz anders dar. Oder ist es nur ein Strohfeuer?!

Als Folge sind in den letzten Wochen die langfristigen Zinssätze (SWAP-Zinssätze) schon um 0,50% bis 0,80% gestiegen. Wird das so weitergehen oder sehen wir hier auch nochmals einen Rückgang? Ist die Wirtschaft schon stabil genug?

Für unsere Kunden hat das eine nachhaltige Auswirkung. Schlussendlich stellt sich für die Kommunen die Frage, soll ich meine kommunalen Finanzierungen mit einem variablen oder einem fixen Zinssatz versehen bzw. zu welchem Niveau möchte ich den langfristigen Zinssatz fixieren. Macht auch hier die Portfoliotheorie Sinn?

Machen Sie sich Ihr eigens Bild, aber worüber? Lesen Sie zuerst die Definitionen unten.

Definitionen - Definitionen - Definitionen - Definitionen

Leitzinssätze: Die verschiedenen Leitzinssätze der Europäischen Zentralbank gestalten sich wie folgt:

  1. Leitzins für das Hauptrefinanzierungsgeschäft - aktuell 0,00% 1)
  2. Leitzins für die Spitzenrefinanzierungsfazilität - aktuell 0,25% 2)
  3. Leitzins für die Einlagefazilität - aktuell -0,50% 3)

EURIBOR - Europäischer Interbankensatz z.B. bis zu 1, 3, 6 oder bis zu 12 Monate. Beim EURIBOR handelt es sich um den Zinssatz für große kurzfristige Kredite in Euro zwischen großen Banken. 6-M-Euribor aktuell rd. -0,49%

Die Swap-Zinssätze, die sich über die SWAP Kurve mit unterschiedlichen Laufzeiten (in der Regel 1 Jahr bis 30 Jahre) ableiten, kommen aus einem Mittelwert zwischen dem Bid- und dem Ask-Satz zu Stande und zeigen z.B. wie hoch der fixe Zinssatz ist, welchen eine Bank zu bezahlen bereit ist, wenn sie im Gegenzug den variablen Zinssatz erhält. 13 Jahres SWAP Satz aktuell bei 0,88%.

Fußnoten und Quellen

1) Zinssatz für das Hauptrefinanzierungsgeschäft: Das ist der "wichtigste" Leitzins und wird häufig als "der" Leitzins bezeichnet. Zu diesem Zinssatz wird den Geschäftsbanken Zentralbankgeld gegen notenbankfähige Sicherheiten ab einer Woche Laufzeit (Wochentender) zur Verfügung gestellt.

2) Zinssatz für die Spitzenrefinanzierungsfazilität: Zu diesem Zinssatz können sich Banken kurzfristig (über Nacht) gegen notenbankfähige Sicherheiten Geld von der Europäischen Zentralbank beschaffen.

3) Zinssatz für die Einlagefazilität: Zu diesem Zinssatz können Banken überschüssiges Zentralbankguthaben bis zum nächsten Geschäftstag im Eurosystem anlegen.

Quelle: FinanceWiki! der Universität Zürich, Bundesministerium der Finanzen der Republik Deutschland, www.euribor-rates.eu, www.theice.com, FRC - Finance & Risk Consult GmbH

Der vorliegende Artikel spiegelt lediglich die persönliche Meinung des Autors, Heinz Hofstaetter, wider.

Über Heinz Hofstaetter

Heinz Hofstaetter ist seit 2016 Geschäftsführer der FRC-Finance & Risk Consult GmbH. Als Betriebswirt mit Abschluss an der Wirtschaftsuniversität Wien und als Bankkaufmann begann er seine berufliche Laufbahn bei KPMG in Frankfurt am Main in den Bereichen Industrie, Anlagenbau, Lebensmittel, Banken und Corporate Finance.

Es folgte der Einstieg in das Bank- und Kapitalmarktgeschäft bei der Bank Austria Investmentbank in Wien. Als langjähriger Prokurist und Vorstand der HYPO NOE im Bereich Finanzierung (Public Finance, Real Estate, Project Finance) mit einer Bilanzsumme von ca. 15 Mrd. und als Geschäftsführer von zwei Investmenthäusern in Österreich beschäftigte er sich intensiv mit den Themen Finanzierung und Kapitalmarktanlagen. Er war unter anderem verantwortlich für ein diversifiziertes Portfolio von Assets under Advisory von 6,5 Mrd. EUR in allen Vermögensklassen.

Darüber hinaus hat Herr Hofstaetter bis 2008 eine nachhaltige Verbriefungsplattform für langfristige Vermögenswerte aufgebaut. Das Setup einer Bewertungsplattform von 2009 bis 2015 für komplexe Finanzinstrumente in Frankfurt am Main rundet seine universelle Ausrichtung ab.